投資者教育系列：透視中國生物科技板塊的發展潛力
中國生物科技板塊已成為香港股票市場備受矚目的焦點領域。截至 2026 年 5 月底，香港匯聚約 280 家醫療保健及生物科技企業，總市值約高達 3.9 萬億港元，奠定香港作為領先生物科技上市樞紐的地位。本教育概覽將深入探討該板塊的發展趨勢、核心增長動力，以及香港的監管環境。
剖析板塊核心增長動力
中國正步入人口老齡化階段，60 歲或以上人口比例已超過 20%1，預期相關比例於未來幾年將持續攀升。此人口結構的轉變將重塑醫療保健的需求模式，從而帶動慢性疾病、腫瘤學及其他與年齡相關疾病的潛在治療需求增長。
生物科技已被納入中國「新質生產力」的國家政策框架，而生物製造亦被「十五五」規劃列為重點增長引擎。宏觀政策導向將直接賦能整個產業生態圈，涵蓋研發能力、人才培育以至商業化進程。
隨著中國生物科技企業不斷拓展全球版圖2，國際製藥企業亦相應增加在中國市場的收購及授權安排3。上述發展不僅改變了行業格局，更重塑了市場對該板塊的預期。
香港資本市場的獨特戰略價值
香港資本市場具備獨特的監管機制，其中《上市規則》第 18A 章容許符合資格、尚未產生收入的生物科技企業申請在香港上市。自 2018 年該框架推出以來，已成功吸引 86 家企業在港上市，累計集資額超過 178 億美元。此監管安排為仍處於研發及臨床開發階段的企業，搭建了連接資本市場的重要橋樑。
同時，在港上市的生物科技股份正逐步展現成熟態勢。截至 2026 年 5 月底，在追蹤 30 家中國生物科技企業的恒生生物科技指數中，已實現商業化的企業權重高達 95.8%，而未有收入的企業僅佔約 4.2%。此外，企業摘除未有收入「B」標籤的平均時間約為 2.6 年，凸顯出中國生物科技企業的商業化週期正不斷提速。
不過，處於較早發展階段的生物科技企業，其投資表現或較為波動。相關企業的股價走勢不僅取決於盈利表現，亦可能因臨床試驗進展、監管審批里程碑、授權協議公佈或融資活動等消息而出現顯著波動。對於希望涉足該板塊、同時減低單一股票風險的投資者而言，涵蓋廣泛成份股的 ETF 可提供較為均衡的投資配置，例如追蹤恒生生物科技指數的 ETF，有助投資者分散個別公司風險，同時參與板塊發展機遇。時至今日，香港已圍繞此板塊建立起日益成熟且具流動性的產品生態圈，涵蓋現貨股票、ETF 及指數期貨，為投資者提供多元化的市場參與工具。
總括而言，中國生物科技板塊是香港資本市場中極具市場關注度的領域。憑藉第 18A 章所奠定的穩健市場結構，以及日益完善的指數掛鈎產品生態圈，香港為投資者提供多元渠道以參與此日趨成熟的板塊。了解上述市場發展趨勢有助加深對相關板塊的認識，但投資者在考慮作相關投資部署時，仍須仔細權衡箇中機遇、板塊固有的波動性，以及自身的風險承受能力。
註：
1. 資料來源：WHO
2. 資料來源：SCMP
3. 資料來源：Biotechnology Blueprint
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